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　　当地时间2月13日
，受美国公布的1月CPI数据影响，黄金价格快速回升 。截至当日收盘 ，伦敦现货黄金和纽约商品交易所期货黄金价格均重返每盎司5000美元大关
。

　　值得注意的是
，黄金从每盎司5600美元附近的历史高位回调后，市场波动性急剧上升。本周国际金价再次经历震荡行情 ，在突破每盎司5100美元后于周四跌超3%
，随后在周五美国CPI数据公布后收复部分失地 。继1月末金价大跌后，2月份已经连续两周回升 ，累计上涨超过3%
。

　　美联储降息预期升温，黄金成为最大赢家

　　数据显示
，美国1月份CPI同比上涨2.4%，为2025年5月以来最低增速；剔除波动较大的食品和能源项目的核心CPI在1月份同比上涨2.5% ，增速为2021年3月以来最低。经季节性调整后
，1月份CPI环比上涨0.2%，核心CPI环比上涨0.3% 。

　　1月美国CPI整体延续回落趋势且低于市场预期
。

　　从历史走势看 ，美国CPI同比已从2022年高通胀阶段的7%以上的水平持续回落至2.4%
，通胀降温的大趋势明确；而核心CPI自2023年以来从3.4%逐步回落至2.5%，但回落速度放缓。

　　美国CPI数据公布后 ，市场对美联储降息的预期出现小幅升温 。芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示
，美联储6月降息概率为51.8%，前值为48.9%
。

　　广发证券资深宏观分析师陈嘉荔指出 ，美国1月CPI表现相对温和
，没有超预期变化。数据公布后市场小幅提高了对美联储降息的定价 。

　　目前市场已基本形成美联储年内降息的共识，预计降息节奏将偏缓 ，机构普遍预期美联储将在6月进行年内首次降息，全年累计降息幅度大概率在50—75个基点。

　　6月份凯文?沃什将参加上任美联储主席后的第一次公开市场委员会会议
，这也是市场普遍预计的美联储首次降息窗口期
。

　　华泰证券宏观研究团队预计，美联储在6月前将暂缓降息 ，待新任主席上任后的下半年或将降息1—2次。

　　春节期间这些事件将决定金价走势

　　春节前黄金市场的剧烈波动让投资者陷入持仓纠结 。春节期间
，国内贵金属市场休市9天，而国际市场正常交易
。如何在当前大幅震荡的黄金市场中规避风险 ，增厚收益
，是持金过节还是落袋为安，成为大家关心的问题。

　　回顾历年春节期间国际黄金走势发现 ，黄金价格在春节呈现以“窄幅震荡 、温和波动 ”为主的特征
，极少出现极端单边行情，且上涨概率略高于下跌概率 。此外 ，由于春节国内市场休市
，对全球黄金市场的流动性也将有所影响，因此欧美市场行情也难以完全撬动春节后的亚洲市场价格
。

　　从历史数据来看 ，春节期间的国际金价波动，多因突发消息或事件引发
，并非趋势性涨跌。因此假期地缘政治事件
、美元走势，美联储动向以及海外股市变化等都可能对金价形成扰动 。

　　东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞对新京报贝壳财经记者表示 ，春节假期后
，国内金价或将随着国际金价补涨
。中长期来看，金价上涨趋势并未发生扭转 ，但波动将持续加大。具体来看
，地缘政治风险长期化和常态化、美元信用受损 、美国财政风险加剧
、美联储降息周期延续以及各国央行出于战略考量持续购金等因素将继续影响黄金市场并支撑金价上行 。

　　不过，围绕美联储主席人选的潜在变数以及凯文?沃什如顺利当选美联储主席后的政策选择、市场对美联储降息预期的反复 、美元流动性的潜在波动、市场对于“AI估值泡沫
”的争议
、地缘政治经济风险的变化起伏等 ，都可能对金价造成扰动
，并通过市场情绪放大金价波动幅度
。

　　结合当前黄金行情，假期控制仓位或许是黄金投资者的最优策略。对此 ，国内期货交易所已上调春节期间金银期货的保证金比例 。上海期货交易所将黄金期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为20%
，套保持仓交易保证金比例调整为21%，一般持仓交易保证金比例调整为22%。